文章来自：黄开军 高级合伙人 大成律师事务所
明星艺人的难言之隐
近日，新丽传媒发布了新的ipo招股说明书，掀起了一阵“全民八卦”之风。你可能会好奇了，普通老百姓怎么会对拟上市公司招股书感兴趣呢？原来，这是一份满篇八卦干货的招股书！各路艺人的曾用名、年龄、投资情况，甚至是片酬，都公布于众啦！
例如在荧屏上“爷们儿”十足的张嘉译，本名为张小童！
之前人民网痛批《如懿传》主角1.5亿天价片酬，这份招股书揭露了真相，周迅5350万、霍建华5071.7万，简直是分分钟打脸哪！当然，吃瓜群众纷纷点评“一部大女主的戏，咖位、演技都比不上周迅的霍建华凭什么和周迅拿得一样多”。
相信某些“中枪”的明星艺人也是捂脸的表情，有人可能会问了，这些明星为什么不能选择由别人代持，自己做隐名股东呢？
奈何在招股书中是来不得半点含糊的，股权代持很可能成为公司ipo路上的巨大障碍！
股权代持是与非
虽然现有法律法规已经肯定了股权代持的法律效力，一些股东开始为了这样或那样的目的进行代持，这一现象在如今的公司股权结构中也非常多见。
在此之前，我们通过往期文章详细的给大家介绍了股权代持的概念以及其对实际出资人和名义出资人带来的风险。
然而，股权代持的风险仅限于此吗？非也，股权代持对公司的影响也不容小觑！
如果公司有意在证券交易所上市或在新三板挂牌，那么股权代持很有可能成为其迈入资本市场大门的一道坎。
无论是公司首次公开发行并上市（ipo）还是在全国中小企业股份转让系统公开挂牌转让，监管机关都对公司历史上及目前股权结构的真实性十分关注。
ipo之路的障碍
根据中国证券监督管理委员会制定的《首次公开发行股票并上市管理办法》第十三条：发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。
股权代持的操作明显地违背了上述“发行人股权清晰”的要求，因此，成为公司申请ipo的重大障碍。
新三板挂牌之拦路虎
根据《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》第2.1条：股份有限公司申请股票在全国股份转让系统挂牌，不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，应当符合下列条件:……（四）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规。
《非上市公众公司监管指引第4号——股东人数超过200人的未上市股份有限公司申请行政许可有关问题的审核指引》规定，股份公司股权结构中存在工会代持、职工持股会代持、委托持股或信托持股等股份代持关系，或者存在通过“持股平台”间接持股的安排以致实际股东超过200人的，在依据本指引申请行政许可时，应当已经将代持股份还原至实际股东、将间接持股转为直接持股，并依法履行了相应的法律程序。
股权代持是硬伤
上述规定均属于对发行人／申请挂牌公司主体资格的要求，是最基本的发行条件之一。其中“股权清晰”即公司的股权结构清晰，权属分明，真实确定，合法合规，股东特别是控股股东、实际控制人及其关联股东或实际支配的股东持有公司的股份不存在权属争议或潜在纠纷。
即使实际出资人与名义出资人之间签订了股权代持协议，但是该行为依然给被代持股份的权属以及股东权利的行使带来了较大的不确定性。另一方面，股权代持行为在一定程度上逃避了实际出资人的信息披露义务，这与监管机关严格的信息披露制度相违背，股权代持的背后可能会存在非正当交易、利益输送等非法行为。
防范建议
监管机关在审核过程中，非常关注公司历史沿革中历次股权代持形成的真实原因及其合理性，将重点核查委托持股的过程是否真实、合法、有效，是否存在纠纷或潜在纠纷，以及公司目前的股权结构是否清晰，股份权属是否确定。因此，我们在进行股权代持过程中，需要注意以下几点：
1. 真实的股权代持关系
股权代持的形成原因各异，公司或股东出于不同的原因而选择股权代持。查询相关成功案例，我们发现只要是出于真实、合理的原因，监管机构大多都会承认代持行为的合法合规性。
例如德宏股份（603701）历史上存在股权代持行为的主要原因是《公司法》对有限责任公司股东人数有50人的上限规定，为给予员工股权以激励作用，公司选择了股权代持。
2. 被代持人的身份适格
我国法律法规及规范性文件对特殊身份人员对外投资进行了限制，如规定在政府部门或其他参照公务员管理的单位担任党政领导干部、公务员的人员（含高等学校党政领导干部）、军人、国有企业领导干部等不得成为企业股东。如果被代持人属于此类人员，则其代持行为将被监管机关认定为不具有合法合规性，自然也会对上市／挂牌形成阻碍。
例如境外主体委托境内主体代持，所涉业务属于限制或禁止外商投资的产业领域（如互联网、教育），在计划ipo或挂牌进行股权还原时，则存在重大法律风险。
及时清理
如果能够及时对代持行为进行解除或清理，那么相关的问题自然迎刃而解。目前，清理方式基本上都是采取股权转让的方式还原真实的股权结构。建议在解除代持时，签订《解除股权代持协议》，并且代持双方对代持形成、代持期间以及代持解除真实有效，不存在纠纷或潜在纠纷作出声明，以防后患。
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