【研究报告内容摘要】
等待回调。上周市场震荡上行,从而导致上证 50、中小板指以及创业板指形成了日线级别上涨。然而市场已有的这波 30分钟级别反弹已经持续了接近 5周,幅度上接近 10%,上证 50与沪深 300在结构上更是走出了 15波,因此我们认为这波 30分钟级别反弹已基本充分,30分钟级别下跌将随时形成。此外,尽管上证 50、中小板以及创业板已经形成了日线级别反弹,但由于并未改变中长期的走势,因此这波日线反弹只宜看做 b 浪反弹,未来 a 股大概率仍会确认周线熊市。这波反弹的性质以及走势便决定了后续的上涨空间及可持续性,可操作性不高。当下,我们的建议是继续等待回调,待 30分钟级别下跌形成后只宜适当介入。
从国债收益率(货币),信用利差(信用)和市场波动率(情绪)三个维度来探索 度来探索 a 股的风格轮动。 股的风格轮动。利率反映上市公司融资成本,影响价值股和成长股轮动;信用利差反映上市公司违约概率,影响优质股和垃圾股的轮动;
市场波动率反映投资者是否反应过度,影响动量现象和反转现象的轮动。
当前市场处于宽货币-紧信用-低波动环境,因此我们认为未来一段时间里面,市场表现较好的风格可能是小盘、质量和动量风格。
基金仓位测算: 中盘成长仓位上升速度趋缓。 。截至 4月 30日,公募基金主动型偏股基金仓位测算下来季度平滑值为 81.81%,较上个月下降 0.84%。
风格上,沪深 300仓位增加 0.29%,中证 500仓位增加 0.68%,中证 1000仓位下降 1.80%。中大市值中价值和成长仓位各变化-0.72%、1.69%。
大类资产观察: 五月利率望继续下行。 。当前共有 3个宏观经济指标看多利率,12个宏观经济指标看空利率,4月整体数据未见好转,通胀经济趋势与 3月无异,模型对利率五月小样本大样本模型都看空。
a 股情绪指数观察: 股情绪指数观察: 市场情绪下行中。 。当前 a 股情绪指数为 31.,其 20日移动平均为 30.70,过去 20个交易日最高点为 4月 2日,市场情绪下行中,情绪指数对内生性顶部指示作用较强,当前不发出信号。
本周情绪指标模型不发出 信号;主题推荐算法推荐 湖北 概念。本周情绪指标位于正常区间,不发出信号。上周中证 500增强组合跑赢基准 1.46%,沪深 300增强组合跑输基准 0.04%。主题挖掘算法本周推荐湖北概念股。
风格上 大市值风格强势, 低波 动量风格延续 。本周风格因子中,市值因子收益较高,意味着大盘股整体表现良好;量价类因子中,beta 和动量收益较高,残差波动率收益较低,市场呈现出明显的高弹性、动量和低波风格;
基本面因子整体收益较低,但是盈利高、成长性强的股票依然与股票收益呈现正相关。从过去二十日因子表现来看,低波和动量风格持续显现。
风险提示 :量化周报观点全部基于历史统计与量化模型,存在历史规律与量化模型失效的风险。

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