近日,天齐锂业股份有限公司(以下简称“天齐锂业”)发布2019年度业绩预告修正公告。2019年10月23日天齐锂业在《2019年第三季度报告全文》中披露,预计2019年度归属于上市公司股东的净利润为0.8亿元-1.2亿元。修正后,归属于上市公司股东的净利润亏损26亿元-38亿元。
对于业绩修正的主要原因,天齐锂业表示,2019年在国家新能源汽车补贴退坡等不利因素影响下,锂产品市场复苏缓慢,行业面临多重压力和巨大挑战,产品销售价格持续下滑。公司在收购sociedad química y minera de chile s.a.(简称“sqm”)23.77%后,财务负担沉重,同时公司投资及营运涉及澳大利亚、智利等国家,公司的业务、财务会受所在国家的法律框架及政府政策变化等因素影响,特别是在2019年第四季度以后,发生了较多未预见或未能充分预计的情况,从而对公司2019年度经营业绩造成重大影响。
国家金融与发展实验室高级研究员王桂虎表示,从公司进行过两次配股的经历看,天齐锂业目前可能面临较为严重的债务危机。在经济增速下行的背景下,尽管天齐锂业的融资能力较强,但是从财务报表看,该公司的经营目前遇到了较大的困难。
事实上,困境不止于此。《修正公告》发布当日,另一则公告同时宣布,决定调整年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目的调试进度安排和项目目标,放缓项目节奏。究其原因,项目“至今仍没有达到全线规模化生产状态,导致公司预计的投资目标还未实现”。公告坦言,延缓将“对公司未来的业绩有一定的不利影响”。
此外,世界三大评级机构之一穆迪还将天齐锂业家族评级从“b1”下调至“b2”。近3个月来,这是天齐锂业遭遇的第二次信用降级。
在多位业内人士看来,危机实际另有原因。“根据2019年半年报,其实已经能判断下滑趋势,危机也已显现。但中报对此并未披露,这是不应该的。”真锂研究院首席分析师墨柯认为,真正原因在于对sqm公司的收购之举。
2018年12月,天齐锂业斥资259亿元将sqm部分股权收入囊中,此后,收购带来的“麻烦”不断。
据了解,sqm公司是全球第二大锂生产商。2018年,天齐锂业以40.66亿美元(折合人民币约258.9亿元)的对价,收购sqm公司23.77%股权。除自筹资金7.26亿美元,天齐锂业举债35亿美元,杠杆率接近5倍。而还款期限是今年11月29日,这也是穆迪对其信用降级的主因之一。
包括上述举动在内,天齐锂业上市后有两次重大收购。第一次是2014年,在总资产只有15.69亿元的情况下,以40亿元收购全球第一大锂生产商泰利森51%股权。“收购泰利森期间,恰逢我国电动汽车产业爆发,锂的需求量突然成倍暴增。天齐锂业一举实现锂矿石的自给自足,奠定行业地位。如果说第一次‘赌’对了,第二次则没那么幸运。”墨柯表示,2018年锂价处于高位,“此时花高价收购是一个决策失误,进来就当了‘接盘侠’。”
西南证券分析报告也称,35亿美元借款导致财务费用大幅增长,去年三季度已造成业绩低于预期。彼时,“公司财务费用为16.5亿元,同比增长560%。其中q3单季度的财务费用为6.4亿元,环比增加1.4亿元。资产负债率也由去年同期的42%升至75%,这是净利润大幅下降的主要原因。”
2019年前三季度,天齐锂业归母净利润仅为1.4亿元,同比下降90%,较2016-2018年的强势盈利局面,可谓对比鲜明。“尽管采取公司以债券、可转债、配股多种融资方式偿还贷款,压力依然没有缓解。”一位分析师直言。
如今,陷入多重危机的天齐锂业,只能期待锂电市场形势能够持续大好,唯有如此,外部资金才有帮助天齐锂业走出困境的信心。
从全球汽车行业的电动化趋势看,锂电行业前景确实不错。全球新能源汽车用量持续增加导致对上游原材料的需求也持续上涨,因此高质量的锂电池仍具有广阔的市场前景。这对于天齐锂业乃至整个锂化工行业来说,都是可以期盼的“美好明天”。
不过,深陷“泥潭”的天齐锂业,能否安然度过“今天”,还是个未知数。